Благодаря притоку капиталов из США и Европы азиатские страны в начале 1990-х годов вступили в период быстрого экономического роста. В 1996 году ВВП Малайзии возрос на 8,4%, Таиланда — на 6,7%, а Индонезии — на 7,8% (для сравнения: прирост ВВП США за тот же год составил всего 2,4%, в 1999 году — 4%). Но этот рост финансировался за счет прироста внешней задолженности при невнятной экономической политике. Строилось огромное количество новых заводов, что привело к накоплению колоссальных избыточных мощностей. Интенсивная спекуляция на недвижимости привела к тому, что многие банки выдали значительные кредиты без надежных гарантий. Фондовые рынки азиатских стран перегрелись, зато темпы роста экспорта упали.
В 1997 году новости об углублении экономического кризиса и падении курсов азиатских валют вышли на первые полосы газет. Неосторожная кредитная политика и недостаточное государственное регулирование в конце концов привели к краху банков в Таиланде, Малайзии, Индонезии, Филиппинах и Южной Корее. Таиланд провел девальвацию своей валюты- бата — в июле 1997 года. Вскоре после этого последовала девальвация малайзийского риштита и индонезийской рупии, резко упал курс южнокорейского вона. Компании с большим удельным весом заемного капитала были реструктуризированы или обанкротились. Этому в немалой степени способствовали неумелые попытки государственного регулирования и конфликт интересов различных групп предпринимателей.
