Когда все инвесторы оценивают ситуацию пессимистически, рынок вполне может рухнуть. Однако чаще падает курс акций компаний в определенных отраслях. Например, такие отрасли, как автомобилестроение или страхование от несчастных случаев, испытывают периодические повышения и понижения курсов своих ценных бумаг. Иногда акции различных фондов и финансовых учреждений вдруг теряют популярность все и сразу. Трудно бывает понять, почему это происходит, но внезапно большинство инвесторов отказываются от сделок и сидят на своих деньгах. Конечно, каждый из них повторяет: «Покупайте дешево, продавайте дорого», но многие поступают как раз наоборот. К тому же — когда они покупают? Чаще всего на этот вопрос следует ответ: «Когда большинство аналитиков оценит ситуацию как благоприятную для покупок». Это глупо, но такова уж человеческая натура.
Очень трудно идти против течения — покупать, когда все продают, или продавать, когда все покупают. Трудно покупать, когда будущее выглядит мрачно, когда все эксперты твердят, что это очень рискованно для данной отрасли или для данной компании. Но если вы будете покупать лишь тогда, когда покупает большинство, то и результаты получите соответственные. Вы не можете получить лучшие результаты, чем большинство других операторов рынка, если действуете в унисон с ними. Более того, в этом случае значительно растут шансы на то, что вы купите акции лишь после того, как их курс превысит все разумные пределы под влиянием ажиотажного спроса. Бенджамин Грэхем говорил: «Покупайте, когда большинство людей, в том числе экспертов, считают ситуацию неблагоприятной, и продавайте тогда, когда большинство настроено откровенно оптимистически».
